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    Industry 行業(yè)資訊

    仁義乃立身之本,是做人的根本原則,仁義即有仁愛之心、寬厚之德、容人之量、正義之感。

    【轉(zhuǎn)載】美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期,水泥市場(chǎng)有何影響?

    瀏覽次數(shù): 發(fā)布時(shí)間:2024-09-23 10:14:55

    長(zhǎng)期看,制約水泥價(jià)格上漲的核心因素在于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,目前熟料真實(shí)產(chǎn)能利用率達(dá)到近年來新低水平,過剩矛盾問題異常尖銳,唯有采取有效措施堅(jiān)決去產(chǎn)能,解決沉疴頑疾,才能引導(dǎo)水泥價(jià)格恢復(fù)到正常水平。......


    北京時(shí)間9月19日,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基準(zhǔn)利率目標(biāo)范圍下調(diào)50個(gè)基點(diǎn),降息后利率水平在4.75%~ 5%,這是自2020年3月以來的首次降息,在這4年間,美聯(lián)儲(chǔ)共加息11次,基準(zhǔn)利率從0%-0.25%持續(xù)加到5.25%-5.5%。市場(chǎng)預(yù)計(jì),今年四季度和2025年仍有降息可能,本次利率下調(diào),標(biāo)志著新一輪降息周期開啟。或受此利好影響,當(dāng)日A股及主要商品以紅盤收市,那么美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)水泥市場(chǎng)有何影響呢?

    美聯(lián)儲(chǔ)降息與水泥市場(chǎng)走勢(shì)

    短期看,美聯(lián)儲(chǔ)降息最直觀的表現(xiàn)就是降低借貸成本,以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上漲。2001年以來,美聯(lián)儲(chǔ)共開啟了四輪降息周期,前三輪降息周期中,第一輪和第二輪水泥市場(chǎng)需求和價(jià)格同步走高,且幅度較大;第三輪周期中,水泥需求和價(jià)格均出現(xiàn)溫和上揚(yáng)。本輪美聯(lián)儲(chǔ)降息,筆者認(rèn)為對(duì)水泥市場(chǎng)主要有以下幾點(diǎn)影響。

    表1:2001年以來美聯(lián)儲(chǔ)歷次降息與水泥市場(chǎng)表現(xiàn)

    資料來源:水泥大數(shù)據(jù)研究院整理

    水泥市場(chǎng)積極影響

    (一)寬松預(yù)期升溫 提振市場(chǎng)信心

    今年以來,盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇,但有效需求不足和部分行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出,經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)并不牢固。 2024年6月,經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)錄得93.7%,連續(xù)5個(gè)月低于100%,反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景并不樂觀。美聯(lián)儲(chǔ)降息后,國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松空間打開,這將有利于提振包括水泥行業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)向好信心,增強(qiáng)發(fā)展信念。

    圖1:經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)連續(xù)5個(gè)月低于100%

    數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

    (二)短期需求溫和恢復(fù) 長(zhǎng)期難改下行趨勢(shì)

    今年以來,受地產(chǎn)持續(xù)探底和基建資金不足等影響,水泥需求低迷態(tài)勢(shì)基本貫穿前三季度。中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)顯示,截至當(dāng)前,水泥發(fā)運(yùn)率在36%左右,需求恢復(fù)不足四成,遠(yuǎn)遜于同期。一方面,美聯(lián)儲(chǔ)降息,人民幣匯率升值,有利于減輕部分發(fā)行較多美元債的地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)壓力,修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表;另一方面,貨幣政策空間打開后,市場(chǎng)利率下降,流動(dòng)性增加,緩解部分基建項(xiàng)目資金壓力,短期需求有望轉(zhuǎn)暖。不同的是,前三輪降息周期中我國(guó)水泥需求處于上升期和高位平臺(tái)期,目前處于下行通道,長(zhǎng)期來看需求下滑不可逆轉(zhuǎn)。

    圖2:水泥發(fā)運(yùn)率低于同期(%)

    數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

    (三)價(jià)格小幅反彈 幅度不宜樂觀

    煤炭占據(jù)水泥生產(chǎn)成本的主要部分,煤價(jià)走勢(shì)對(duì)水泥價(jià)格影響較大。近兩個(gè)月來,水泥價(jià)格陰跌不止,至今仍未出現(xiàn)明顯上漲趨勢(shì),除了淡季需求疲軟外,煤價(jià)低迷導(dǎo)致成本支撐不強(qiáng)或是另一重要因素。盡管我國(guó)煤炭產(chǎn)量較大,但進(jìn)口煤作為補(bǔ)充部分仍占據(jù)一定分量,美聯(lián)儲(chǔ)降息后,以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)上漲,這將增加進(jìn)口煤炭的水泥企業(yè)生產(chǎn)成本,水泥價(jià)格獲得一定支撐,短期內(nèi)水泥價(jià)格或?qū)⑿》磸棥?/p>

    圖3:熟料產(chǎn)能利用率低于50%

    數(shù)據(jù)來源:水泥大數(shù)據(jù)(https://data.ccement.com/)

    筆者認(rèn)為,長(zhǎng)期看,制約水泥價(jià)格上漲的核心因素在于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,目前熟料真實(shí)產(chǎn)能利用率達(dá)到近年來新低水平,過剩矛盾問題異常尖銳,唯有采取有效措施堅(jiān)決去產(chǎn)能,解決沉疴頑疾,才能引導(dǎo)水泥價(jià)格恢復(fù)到正常水平。

    友情鏈接: 中國(guó)水泥網(wǎng) 數(shù)字水泥網(wǎng) 燈塔-黨建在線 中國(guó)建材網(wǎng) 淄博新聞網(wǎng)
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